Direktinvestment finanzieren: Bankkredit, KfW 270 und die Fallstricke

Wer zum ersten Mal ein Direktinvestment in einen Solarpark oder Batteriespeicher prüft, stellt schnell fest: Die Finanzierung ist kein Anhängsel, sondern tragender Teil der Struktur. Ein erheblicher Teil der Investition kommt projekttypisch von der Bank, besichert über die Anlage selbst; das Eigenkapital ist der kleinere Rest. Damit rücken Fragen in den Mittelpunkt, die bei einem reinen Eigenkapital-Investment gar nicht auftauchen: Welche Bank finanziert so etwas? Gibt es Förderkredite? Und was darf auf keinen Fall in der falschen Reihenfolge passieren?

Wie viel Eigenkapital braucht ein Energie-Direktinvestment?

Projekttypisch werden Energie-Direktinvestments mit 60 bis 75 % Fremdkapital finanziert, besichert über den Sachwert selbst. Zusammen mit der IAB-Steuererstattung, die vor oder mit dem Closing zufließt, drückt das den effektiven Eigenkapital-Einsatz bei passender Steuersituation in den einstelligen Prozentbereich des Investitionsvolumens; die vollständige Rechnung steht in Wie viel Eigenkapital wird wirklich gebraucht?, einen ersten Eindruck gibt der Rechner auf der Startseite. Auf dem Papier ginge sogar mehr: Der Förderkredit KfW 270 finanziert bis zu 100 % der Investitionskosten. In der Praxis entscheidet aber nicht das Programm über die Quote, sondern die Bank: Sie prüft Bonität, Sicherheiten und ob der Kapitaldienst auch in schwachen Erlösjahren getragen wird. Eine hohe Quote ist deshalb kein Anspruch, sondern das Ergebnis eines belastbaren Projekts und einer belastbaren Bonität.

Was ist der KfW-Kredit 270, und wer bekommt ihn?

Der KfW-Kredit 270 („Erneuerbare Energien Standard“) ist das Standard-Förderprogramm der staatlichen KfW für Investitionen in erneuerbare Energien. Er finanziert unter anderem Photovoltaik auf Freiflächen und Dächern, Agri-PV, Windkraft und Batteriespeicher; Speicher sind ausdrücklich auch als eigenständige Maßnahme förderfähig, nicht nur in Kombination mit einer Solaranlage. Antragsberechtigt sind neben Unternehmen auch natürliche Personen, die gewerblich handeln oder eine gewerbliche Tätigkeit aufnehmen. Genau das ist die Konstruktion beim Direktinvestment: Der Investor betreibt seine Einheit als eigenes Einzelunternehmen, erzielt gewerbliche Einkünfte aus dem Stromverkauf und ist selbst der Kreditnehmer. Beim reinen Batteriespeicher ohne eigene Stromerzeugung bestätigt die Bank die konkrete Einordnung mit dem Antrag; das gehört zu den Fragen, die vor der Reservierung geklärt sein sollten.

Wichtig für das Verständnis: Die KfW vergibt den Kredit nicht direkt. Der Antrag läuft über eine Bank Ihrer Wahl, die den KfW-Kredit „durchleitet“ und dabei selbst das Kreditrisiko prüft. Sie brauchen also keine neue Bankverbindung zur KfW, wohl aber eine Bank, die solche Vorhaben begleitet; klassische Filial-, Genossenschafts- und Umweltbanken tun das, reine Smartphone-Banken leiten in der Regel keine KfW-Kredite durch.

Welche Konditionen und Laufzeiten bietet KfW 270?

Einen pauschalen „KfW-Zinssatz“ gibt es nicht: Die Bank ordnet den Kreditnehmer anhand von Bonität und Sicherheiten in eine Preisklasse ein; jede Klasse hat eine feste Zinsobergrenze, der individuelle Satz kann darunter liegen. Die aktuellen Obergrenzen veröffentlicht die KfW im Konditionenanzeiger. Für Direktinvestments sind in der Praxis meist 10 oder 15 Jahre Laufzeit sinnvoll, mit Zinsbindung über die volle Laufzeit: Der Flächen- bzw. Standortvertrag der Anlage muss die Kreditlaufzeit abdecken, und die Nutzungsdauer des Wirtschaftsguts setzt den Rahmen. Zwei Details, die oft missverstanden werden: Tilgungsfreie Anlaufjahre liegen zwingend am Anfang der Laufzeit und werden bei Antragstellung festgelegt; sie lassen sich nicht für ein späteres schwaches Jahr aufsparen. Wer einen Puffer für schlechte Erlösjahre will, plant ihn als Liquiditätsreserve, nicht über die Anlaufzeit.

Wann muss der KfW-Antrag gestellt werden?

Der Antrag muss gestellt sein, bevor Sie einen rechtsverbindlichen Vertrag über das Vorhaben schließen; beim Direktinvestment heißt das: vor der Unterschrift unter den Kaufvertrag. Wer erst kauft und dann finanziert, hat mit dem Kaufvertrag den „Vorhabensbeginn“ ausgelöst, und eine nachträgliche Förderung ist ausgeschlossen. Die richtige Reihenfolge sieht deshalb so aus:

1. Unverbindliche Reservierung der Einheit: Sie sichert das Projekt, ohne einen rechtsverbindlichen Vertrag auszulösen.
2. Gespräch mit der Bank: Unterlagenpaket zum Projekt einreichen, Antragsberechtigung und Konditionen klären.
3. Kreditantrag: Die Bank stellt den KfW-Antrag, bevor irgendetwas unterschrieben wird.
4. Zusage von Bank und KfW abwarten.
5. Erst jetzt: Kaufvertrag unterschreiben.
6. Abruf des Kredits, Kaufpreiszahlung, Closing.

Zwei weitere Timing-Punkte: Die Zusage sollte nicht beliebig früh eingeholt werden, denn ab einem gewissen Zeitpunkt nach der Zusage fällt eine Bereitstellungsprovision auf den noch nicht abgerufenen Betrag an (im Programm 270 aktuell 0,15 % pro Monat ab dem siebten Monat). Und wer eine erteilte Zusage verfallen lässt, bekommt für dasselbe Vorhaben erst nach einer Sperrfrist von sechs Monaten eine neue. Mit einer bestehenden Bankverbindung und vollständigen Unterlagen sind von der Bankanfrage bis zur Zusage realistisch drei bis fünf Wochen anzusetzen; wie sich das in den Gesamtablauf vom Erstgespräch bis zum Closing einfügt, zeigt Von der ersten Anfrage bis zum Closing: Wie eine Direktbeteiligung abläuft.

Funktioniert der IAB auch mit Kredit?

Ja. Der Investitionsabzugsbetrag nach §7g EStG bemisst sich an den Anschaffungskosten des Wirtschaftsguts, nicht an der Herkunft des Geldes: Ob Sie die Anlage aus Eigenkapital, per Bankkredit oder gemischt bezahlen, ändert am IAB und an der Sonder-AfA nichts. Fremdfinanzierung und Steuerhebel schließen sich also nicht aus, sie sind in der typischen Struktur sogar kombiniert; die Voraussetzungen des §7g im Einzelnen stehen in Investitionsabzugsbetrag: Alle Voraussetzungen des §7g EStG, und wer ihn nutzen kann.

Zwei Gestaltungen können den Steuerhebel allerdings zerstören, und beide tauchen am Markt auf. Erstens klassisches Leasing: Dabei wird der Leasinggeber wirtschaftlicher Eigentümer der Anlage, und damit entfallen IAB und Abschreibung beim Investor; das gesamte Steuerkonzept fällt weg. Ein Mietkauf kann dagegen funktionieren, weil das wirtschaftliche Eigentum von Anfang an beim Investor liegt. Wer eine „Leasing-Lösung“ angeboten bekommt, sollte genau diese Frage stellen: Wer ist wirtschaftlicher Eigentümer? Zweitens die Bündelung mehrerer Investoren in einer GbR, etwa um Kreditanträge zu sparen: Der IAB-Höchstbetrag von 200.000 € und die Gewinngrenze gelten je Betrieb, und eine GbR ist ein Betrieb. Drei Investoren in einer GbR teilen sich einen Höchstbetrag, drei eigene Einzelunternehmen haben drei; zudem haftet in der GbR jeder Gesellschafter für den gesamten Kredit. Der saubere Standardfall bleibt: ein Investor, ein Einzelunternehmen, eine Einheit, ein Kredit. Und noch eine Entlastung für den Zeitplan: Reißt die Finanzierung terminlich, ist der IAB nicht verloren, denn für die Anschaffung bleibt ein Zeitfenster von drei Jahren; die Fristen im Detail stehen in IAB jetzt bilden: Welche steuerlichen Fristen und Zeitfenster 2026/2027 zählen.

Was verlangt die Bank für die Finanzierung?

Eine Bank finanziert kein Versprechen, sondern ein Paket aus belastbaren Verträgen und Nachweisen. Beim Energie-Direktinvestment gehören dazu typischerweise:

• Eigene Messung und Marktlokation je Einheit: Sie belegen, dass der Investor Betreiber seiner eigenen Anlage ist und nicht wirtschaftlich Beteiligter an einer fremden. Das trägt neben der Finanzierung auch das Steuerkonzept.
• Flächen- bzw. Standortvertrag, der die volle Kreditlaufzeit abdeckt und dinglich gesichert ist: 15 Jahre Kredit auf 10 Jahre Nutzungsrecht finanziert keine Bank.
• Ein unabhängiges Erlösgutachten eines Dritten, nicht nur die Kalkulation des Anbieters.
• Der Vermarktungsvertrag für den Stromverkauf, mit Laufzeit und Kündigungsrechten.
• Ein Versicherungskonzept, in der Regel mit der Bank als Begünstigter; wie die Abtretung der Versicherungsansprüche ausgestaltet wird, erklärt Solarpark und Batteriespeicher versichern: Welche Policen zum Direktinvestment gehören und wer sie hält.
• Ein Sicherheitenkonzept, typischerweise Sicherungsübereignung der Anlage und Abtretung der Vermarktungserlöse.

Aus Investorensicht ist diese Liste zugleich eine Prüfliste an den Anbieter. Vier Fragen, die Sie vor jeder Reservierung stellen sollten: Deckt der Flächenvertrag die volle Kreditlaufzeit ab? Gibt es ein unabhängiges Erlösgutachten? Wer genau ist Erwerber und Kreditnehmer? Erwerber und Kreditnehmer müssen zusammenpassen, sonst drohen steuerliche Verwerfungen; die Details dazu stehen in Über die GmbH oder privat investieren? Der ehrliche Steuervergleich. Und schließlich: Verdient der Anbieter an der Finanzierung mit, etwa über laufende Provisionen der finanzierenden Bank? Solche Bestandsprovisionen schaffen Interessenkonflikte und gehören offengelegt; was eine transparente Kostenaufstellung enthalten muss, zeigt Transparente Kosten: Welche Gebühren bei einer Direktbeteiligung entstehen, und welche versteckt sind.

Welche Kosten werden bei der Finanzierung gern vergessen?

• Die Umsatzsteuer auf den Kaufpreis: Der Förderkredit finanziert die Netto-Investition; die 19 % Umsatzsteuer holen Sie sich als vorsteuerabzugsberechtigter Unternehmer vom Finanzamt zurück, müssen sie aber bis zur Erstattung vorstrecken. Bei 300.000 € netto sind das 57.000 €, die als eigene kurzfristige Linie oder Liquidität eingeplant sein wollen. Die Mechanik der Erstattung und der nötige Verzicht auf die Kleinunternehmerregelung stehen in Umsatzsteuer beim PV- und Speicher-Direktinvestment: Warum hier 19 % anfallen und wieder zurückfließen.
• Die Bereitstellungsprovision: Sie fällt nach der Zusage auf den noch nicht abgerufenen Kreditbetrag an. Deshalb die Zusage erst holen, wenn das Closing absehbar ist.
• Die Vorfälligkeitsentschädigung: Wer den Kredit vor Laufzeitende zurückzahlt, etwa bei einem Verkauf der Anlage, zahlt der Bank einen Ausgleich für die entgangenen Zinsen. Die Höhe hängt von Restlaufzeit und Zinsniveau ab; vor jeder Sondertilgung oder einem Exit gehört sie von der Bank beziffert.

Welche Risiken hat die Fremdfinanzierung?

Fremdkapital ist ein Hebel, und ein Hebel wirkt in beide Richtungen. Der Kapitaldienst aus Zins und Tilgung ist vertraglich fix, die Erlöse der Anlage sind es nicht: Fallen sie in einem Jahr schwächer aus, muss die Rate trotzdem bedient werden. Deshalb rechnen Banken mit einem Puffer zwischen Erlösen und Kapitaldienst (dem Kapitaldienstdeckungsgrad), und deshalb ist die maximale Fremdkapitalquote selten die klügste: Wer den Hebel voll ausreizt, hat in schwachen Jahren keinen Spielraum. Eine lange Zinsbindung nimmt das Zinsänderungsrisiko aus der Rechnung, ersetzt aber keine Liquiditätsreserve. Wie sich das Finanzierungsrisiko in die übrigen Projektrisiken einordnet, von Strompreis bis Technik, zeigt Risiken bei BESS-Direktbeteiligungen, und wie sie strukturell adressiert werden. Und unabhängig von jeder Finanzierung gilt: Eine Direktbeteiligung bleibt ein unternehmerisches Investment mit einem entsprechenden Verlustrisiko; der Kredit muss auch dann bedient werden, wenn die Anlage hinter den Erwartungen zurückbleibt.

In der Praxis begleiten wir Investoren durch genau diesen Prozess: mit einem bankfähigen Unterlagenpaket zum Projekt, dessen Kern das unabhängige Ertragsgutachten mit P90-Wert ist (siehe Ertragsgutachten lesen: Was P50 und P90 für ein Solarpark-Direktinvestment bedeuten), und der richtigen Reihenfolge von der Reservierung bis zur Zusage. Den Kreditantrag stellen Sie selbst über Ihre Bank, und der Kreditvertrag kommt ausschließlich zwischen Ihnen und Ihrer Bank zustande; wir vermitteln keine Kredite und beraten nicht zu Finanzierungen. In einem unverbindlichen Erstgespräch ordnen wir ein, wie eine Finanzierung für Ihre Situation aussehen könnte, mit offengelegten Annahmen statt einer Werbe-Zahl.